Wow, das ging schnell: Entschuldung des Wazoo

Jan 14, 2024

Billionen rauschen jetzt in atemberaubendem Tempo vorbei. Die Bruttostaatsverschuldung der USA – die Summe aller ausstehenden Staatsanleihen – ist in den letzten fünf Wochen, vom 4. Mai bis zum 8. Juni, um 1 Billion US-Dollar und in den elf Wochen seit dem 23. März um 2,5 Billionen US-Dollar gestiegen.

Nach Angaben des Finanzministeriums belaufen sich die gesamten ausstehenden US-Staatsschulden auf 26 Billionen US-Dollar. Seit 2011 mache ich mir auf meiner Website Sorgen über diese Schulden. In den letzten Jahren habe ich ganz unschuldig einen grünen Aufwärtspfeil mit der Aufschrift „Debt out the wazoo“ zu meinen Bruttonationalschulden-Charts hinzugefügt, ohne zu wissen, dass es sich um eine ironische Bezeichnung handelt würde zu einem sachlichen, datenbasierten Fachbegriff werden:

Und denken Sie darüber nach: Der riesige Schuldenberg, der Jahrzehnte brauchte, um diese gigantische Größe zu erreichen, ist in nur 11 Wochen um weitere 10 % explodiert.

Die merkwürdigen flachen Stellen in der Grafik sind die Zeiträume, in denen die Staatsverschuldung die vom Kongress festgelegte Schuldenobergrenze erreichte. In diesen Zeiträumen nahm die Regierung Kredite von Bundespensionsfonds und anderen internen Quellen auf – die „außerordentlichen Maßnahmen“ –, um über die Runden zu kommen, und nahm dabei weiterhin Kredite auf, und als die politische Farce gelöst und die Schuldenobergrenze angehoben wurde, bam, die Schulden innerhalb von Wochen um Hunderte von Milliarden gestiegen. Nun steigen die Schulden innerhalb von Wochen routinemäßig um Billionen an.

Am 19. Februar, als die Schulden innerhalb von 12 Monaten um 1,3 Billionen Dollar auf 23,3 Billionen Dollar gestiegen waren, sinnierte ich: „Aber das sind die guten Zeiten. Und wir wollen gar nicht wissen, wie das beim nächsten Wirtschaftsabschwung aussehen wird.“ "

Es stellte sich heraus, dass wir keinen regulären Wirtschaftsabschwung hatten. Wir haben den epischsten und plötzlichsten Wirtschaftsabschwung aller Zeiten erlebt. Und jetzt beginnen wir zu wissen, wie das im Hinblick auf die US-Schulden aussieht.

Von Anfang März bis zur gestern veröffentlichten Bilanz hat die Fed im Rahmen ihres „Everything Bubble“-Rettungsprogramms Staatsanleihen im Wert von 1,61 Billionen US-Dollar zu ihrem Vermögen hinzugefügt. Im gleichen Zeitraum stiegen die US-Schulden um weitere 2,5 Billionen US-Dollar. Die Fed hat damit indirekt – wie in den USA üblich – 65 % dieser zusätzlichen Schulden monetarisiert.

Aber wie Sie in der Grafik unten sehen können, hat sich die Monetarisierung der US-Schulden durch die Fed in den letzten Wochen nach der ursprünglichen Schock- und Ehrfurchtswelle im März und April auf ein Minimum verlangsamt. In der Woche bis Mittwoch hat die Fed lediglich 8,8 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen hinzugefügt, die kleine wöchentliche Summe im gesamten Jahr:

Den gestern vom Fed-Gouverneursrat veröffentlichten Daten zufolge sind die Unternehmensschulden bereits im ersten Quartal in die Höhe geschossen. Im ersten Quartal stiegen die gesamten „nichtfinanziellen“ Unternehmensschulden, zu denen Konzerne und andere Unternehmen gehören, aber keine Finanzintermediäre wie Banken (die Kredite aufnehmen, um Kredite zu verleihen, und deren Einbeziehung zu einer Doppelzählung vieler Schulden führen würde), auf 16,86 Billionen US-Dollar.

Dies war ein Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorquartal, der größte derartige Quartalszuwachs in den Daten, der bis in die 1950er Jahre zurückreicht:

Und was die Unternehmensschulden betrifft, wird das zweite Quartal ein Kinderspiel. Unternehmen haben im April und Mai riesige Mengen Investment-Grade-Anleihen und Junk-Bonds verkauft. Und dieses Tempo scheint sich auch im Juni fortzusetzen. Der Gouverneursrat der Fed wird in drei Monaten die Gesamtschulden der Unternehmen für das zweite Quartal bekannt geben.

Aus dem wöchentlichen Bankenbericht des Fed-Gouverneursrates wissen wir jedoch bereits, dass „Geschäfts- und Industriekredite“, die zu den nichtfinanziellen Unternehmensschulden gehören, in drei Monaten um atemberaubende 29 % gestiegen sind, bei weitem so stark wie nie zuvor 2,36 Billionen US-Dollar Ende Februar – und das Ende der guten Zeiten – auf 3,05 Billionen US-Dollar Ende Mai (auf Wochenbasis beginnen sie seit ihrem wöchentlichen Höchststand von 3,09 Billionen US-Dollar Mitte Mai zu sinken):

Die Schulden der privaten Haushalte – Hypotheken, HELOCs, Kreditkarten, Autokredite, Studienkredite und andere Kredite – stiegen im ersten Quartal auf 16,3 Billionen US-Dollar, ein weiterer Rekord, und ein Anstieg von 12,4 % gegenüber dem Höchststand zu Beginn der Finanzkrise im dritten Quartal 2008. Gegeben Aufgrund des Bevölkerungswachstums in den letzten 12 Jahren und der Inflation waren die Haushalte insgesamt weniger anfällig – bis in den letzten zwei Monaten 30 Millionen Menschen ihren Arbeitsplatz verloren.

Und bei den Haushalten kommt es nicht auf die „Gesamtverschuldung“ an, sondern auf die Schulden der am stärksten gefährdeten 20 % oder 30 %, wo die Haushalte mit Schulden überhäuft sind, und dazu gehören Subprime-Autokredite und Subprime-Kreditkartenkredite – und Schon vor der Pandemie und vor dem Verlust von 30 Millionen Arbeitsplätzen hat das Chaos begonnen, sich zu verschärfen.

Die Verschuldung von Bundesstaaten und Kommunalverwaltungen lag im ersten Quartal bei 3,1 Billionen US-Dollar und ist seit der Finanzkrise relativ unverändert geblieben, nachdem sie im vierten Quartal 2010 mit 3,2 Billionen US-Dollar ihren Höchststand erreicht hatte. Doch Bundesstaaten und Städte haben jetzt ein Einnahmeproblem von atemberaubender Plötzlichkeit und Schwere.

Nach Angaben des Fed-Gouverneursrates stiegen die gesamten nichtfinanziellen Schulden, darunter Staatsschulden auf allen Ebenen, nichtfinanzielle Unternehmensschulden und Haushaltsschulden, im ersten Quartal sprunghaft auf 55,9 Billionen US-Dollar.

Und im zweiten Quartal werden wahrscheinlich mehr als 3 Billionen US-Dollar an Staatsschulden hinzukommen, zuzüglich der großen Beträge an Unternehmensschulden, die im April, Mai und Juni ausgegeben wurden. Alle zusammengenommen werden sich die gesamten nichtfinanziellen Schulden bis Ende Juni auf 60 Billionen US-Dollar belaufen – sie haben sich in den 14 Jahren seit 2006 verdoppelt. Schulden raus.

Auf einen solchen Zusammenbruch des Arbeitsmarktes war niemand vorbereitet. Die Daten sind überall. Zwei Regierungsbehörden unterscheiden sich um 9 Millionen Arbeitslose. Die Arbeitsmarktkrise erreichte im Mai ihren Tiefpunkt. Doch „über 30 Millionen“ Menschen bleiben ohne Arbeit. Das Chaos verstehen. Lesen Sie… Ein Wort zum Chaos in den Arbeitslosendaten: Woche 12 des US-Arbeitsmarktzusammenbruchs

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